【建投晶硅】多晶硅：仓单隐忧加剧博弈，重申06多配机会

　　来源：CFC金属研究

　　核心观点

　　国内市场需求骤降引发负反馈预期，下游各环节抛货情绪较重，多晶硅期货抢跑计价利空，导致期货价格出现大幅下跌

　　基本面表现悲观的背景下，在市场看到确定性的大规模停减产之前，短期多晶硅期货空头力量或将仍具优势

　　不过随着06合约交割临近，目前期货注册仓单量极低，盘面矛盾已逐步转向高持仓与低仓单之间的博弈，预计5月期货波动率或将有所提升

　　考虑到基准交割品在现货市场上可能存在一定溢价，我们预计短期内在现货下跌的同时，期货价格或仍有上行动力以满足注册仓单利润，进而缓解当下交易矛盾，故06合约仍有上行动能，不过在高库存压制下，不宜对上方高度存在过度乐观预期

　　总体来看，一方面基本面悲观情绪施压盘面，另一方面仓单隐忧的支撑依然存在，短期内继续关注基本面边际扰动趋势以及仓单注册情况，如至5月中下旬仓单注册量依旧偏低则可继续维持多配

　　操作策略：4月下旬开始我们在行业内领先提示关注PS2506潜在修复动能，目前仍坚定前期观点，预计PS2506运行区间34000-40000元/吨；操作上，06合约轻仓做多，亦可考虑卖出看跌期权策略

　　作者姓名：王彦青

　　期货交易咨询从业信息：Z0014569

　　研究助理：刘佳奇

　　期货从业信息：F03119322

　　邮箱：liujiaqish@csc.com.cn

　　全国统一 *** *** ：400-8877-780

　　网址：www.cfc108.com

　　作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

　　研究助理 | 刘佳奇 中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间  | 2025年5月8日

我驻阿巴斯总领馆：将持续跟踪港口爆炸事件进展，全力确保中方人员安全

铂金的定义是什么？这个定义对贵金属市场有何影响？

科创板上市规则全面修订，有何亮点？解读来了

默茨马不停蹄访问法国 许诺重启德法关系并强化欧盟防御力和竞争力

中国海警局回应日本民用飞机侵闯我钓鱼岛领空：依法警告驱离

湖南的烟草品牌有哪些特点？湖南烟草在市场上的地位如何？

年报披露收官！ 八大亮点掘金！

移动支付安全认证方式的多样性与选择

前Open AI研究员Jenny Xiao：很多风口上的AI公司都将昙花一现

俄总统助理：普京与美特使讨论了恢复俄乌直接谈判的可能性