在期货投资领域，期权到期值折现是一个重要的环节，它有助于投资者准确评估期权的当前价值。常见的期权到期值折现 *** 有以下几种。
首先是无风险利率折现法。这种 *** 基于一个基本假设，即市场存在无风险资产，如短期国债。其核心原理是将期权到期时的预期价值按照无风险利率进行折现。例如，若某期权到期时预期价值为100元，无风险利率为5%，期限为1年，那么该期权当前的折现价值就约为95.24元（100÷(1 + 5%)）。这种 *** 的优点在于计算简单，数据容易获取，适用于市场环境相对稳定、风险较低的情况。然而，它也有明显的局限性，现实市场中几乎不存在完全无风险的投资，而且它没有考虑到市场波动等因素对期权价值的影响。
其次是风险调整折现率法。此 *** 考虑了期权投资所面临的风险，通过对无风险利率进行调整，得出一个包含风险溢价的折现率。风险溢价的确定需要综合考虑多种因素，如市场的波动性、期权的类型和期限等。以股票期权为例，如果该股票的市场波动性较大，那么风险溢价就会相应提高。这种 *** 的优势在于更贴近实际市场情况，能更准确地反映期权的风险和价值。但缺点是风险溢价的确定比较困难，具有一定的主观性，不同的投资者可能会得出不同的结果。
再者是二叉树模型折现法。该模型将期权的存续期划分为多个时间段，每个时间段内期权的价值有两种可能的变化方向，通过构建二叉树来模拟期权价值的变化路径。在每个节点上，根据期权的到期条件和市场情况计算期权的价值，然后逐步向前折现。这种 *** 的优点是能够处理复杂的期权合约和市场情况，考虑了期权价值的动态变化。但它的计算过程较为复杂，需要大量的计算和数据支持。
最后是布莱克 - 斯科尔斯模型折现法。这是一种广泛应用的期权定价模型，它基于一系列假设，如股票价格服从对数正态分布、市场无摩擦等，通过输入标的资产价格、执行价格、无风险利率、到期时间和波动率等参数，计算出期权的理论价值。该模型的优点是具有较高的准确性和可靠性，在市场上得到了广泛的认可和应用。但它的假设条件较为严格，在实际市场中可能不完全满足。
在选择合适的折现 *** 时，投资者需要综合考虑多个因素。市场环境是一个重要因素，如果市场波动较小、风险较低，无风险利率折现法可能是一个不错的选择；而在市场波动较大的情况下，风险调整折现率法或二叉树模型折现法可能更合适。期权的类型和期限也会影响折现 *** 的选择，对于简单的欧式期权，布莱克 - 斯科尔斯模型可能更适用；而对于复杂的美式期权，二叉树模型可能更能准确地反映其价值。投资者的风险偏好也是一个关键因素，风险偏好较高的投资者可能更倾向于使用考虑风险因素较多的 *** ，而风险偏好较低的投资者可能更愿意选择简单、稳定的 *** 。以下是几种折现 *** 的比较表格：
折现 *** 优点 缺点 适用情况 无风险利率折现法 计算简单，数据易获取 未考虑市场波动，假设不现实 市场稳定、风险低 风险调整折现率法 考虑风险，贴近实际 风险溢价确定困难，主观性强 市场波动较大 二叉树模型折现法 能处理复杂情况，考虑动态变化 计算复杂，需大量数据 复杂期权合约 布莱克 - 斯科尔斯模型折现法 准确性高，应用广泛 假设条件严格 简单欧式期权
