在期货市场中，期权平价套利是一种重要的交易策略。理解期权平价套利原理对于投资者把握市场机会、优化投资组合具有关键意义，同时，了解其潜在风险也能帮助投资者更好地管理投资。
期权平价套利的原理建立在期权与标的资产之间的价格关系上。简单来说，欧式看涨期权和看跌期权之间存在一种平价关系。这一关系基于无套利原则，即在有效的市场中，同一标的资产、相同到期日和执行价格的欧式看涨期权和看跌期权，它们的价格应该满足特定的等式。假设C为看涨期权价格，P为看跌期权价格，S为标的资产当前价格，K为期权执行价格，r为无风险利率，T为到期时间，那么期权平价公式为C - P = S - K * e^(-rT)。
当市场价格偏离这一平价关系时，就会出现套利机会。例如，如果C - P > S - K * e^(-rT)，投资者可以卖出看涨期权，买入看跌期权和标的资产，同时按照无风险利率借入资金，到期时进行平仓操作，获取无风险利润。反之，如果C - P
然而，期权平价套利并非毫无风险。首先是交易成本风险。在实际交易中，买卖期权和标的资产都需要支付一定的手续费、佣金等交易成本。这些成本可能会侵蚀套利利润，甚至导致套利策略失效。例如，当套利空间较小时，交易成本可能会超过潜在的套利收益。
其次是流动性风险。如果市场上期权或标的资产的流动性不足，投资者可能无法按照预期的价格和数量进行交易。这可能导致实际交易价格与理论价格出现偏差，从而影响套利效果。比如，在某些情况下，投资者可能需要降低交易数量或者接受更差的价格才能完成交易。
再者是模型风险。期权平价公式是基于一系列假设条件推导出来的，如市场无摩擦、无交易成本、标的资产价格连续变动等。但在现实市场中，这些假设往往不成立。市场的不确定性、突发事件等因素可能导致标的资产价格出现大幅波动，使得实际价格与模型预测价格不一致，进而影响套利策略的实施。
为了更直观地比较期权平价套利的收益与风险，以下是一个简单的对比表格：
因素 收益影响 风险影响 交易成本 降低套利利润 可能使套利策略失效 流动性 影响交易价格和数量 导致实际收益与预期不符 模型假设 理论计算收益 实际市场与模型不符可能导致亏损期权平价套利是一种基于理论价格关系的交易策略，投资者在运用时需要充分理解其原理，并对可能面临的风险有清晰的认识，谨慎操作以实现投资目标。
（：贺
