国泰君安期货：纯碱新低，下方空间还有多大？

　　陈骏昊

　　国泰君安期货市场分析师 Z0021546

　　上周五晚间，纯碱主力合约价格创出新低，昨天夜盘在贸易缓和背景下，纯碱价格在开盘冲高后快速回落，今天早间继续维持低位弱势震荡。纯碱还有继续向下的空间吗？近期的检修对价格有多大的扰动？点赞加关注，我们一起聊一聊。

　　纯碱价格持续弱势，主要原因在于供需关系。大增产背景下，产能利用率维持高位，而现阶段装置检修带来的供应端缩量对于盘面的支撑相对有限；而需求端浮法玻璃日熔量处于往年同期偏低水平，近期部分产线放水冷修，同时光伏玻璃市场“抢装潮”逐渐消退，价格出现松动，行业产量小幅回落，纯碱需求边际转弱。最新的纯碱企业库存为170万吨左右，绝对水平仍处于近年来同期更高水平，去库压力仍在。

　　此外，从成本端来看，近期煤炭等原料价格持续走弱，导致纯碱生产成本明显下降，根据隆众数据显示，氨碱、联碱企业成本已经分别降至1300元/吨和1055元/吨左右，而天然碱成本更低，长期来看仍然对纯碱价格承压。

　　操作角度上，纯碱价格整体缺乏上行驱动，短期关注检修情况对价格的影响，追空或抄底风险较大，需谨慎对待。可关注反弹后的逢高机会。

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